Investing.com – Enerjisa Enerji (ENJSA), zorlu makroekonomik koşullara rağmen 2025 yılına güçlü bir başlangıç yaptı. Şirket, ilk çeyrekte faaliyet gelirlerini 13 milyar TL seviyesinde sabit tutarak geçen yıla göre enflasyona paralel bir büyüme yakaladı. Enerjisa, yıl sonunda ise enflasyonun oldukça üzerinde bir performans sergileyerek faaliyet kârını 52-57 milyar TL aralığına, baz alınan net kârını ise 5-6 milyar TL bandına çıkarmayı hedefliyor. 2025 sonuna kadar 21-24 milyar TL aralığında yatırım yapılması ve düzenlemeye tabi varlık tabanının 80-90 milyar TL seviyelerine ulaşması bekleniyor.
Şirketin 2025 yılına ilişkin büyüme taahhüdü, faiz ve enflasyondaki yüksek seviyelere rağmen geçerliliğini koruyor. Özellikle sağlam bilançosu, güçlü özkaynak yapısı ve düşük borçluluk oranıyla dikkat çeken Enerjisa, hem finansal disiplinini sürdürmeyi hem de uzun vadeli kârlı büyümeyi desteklemeyi amaçlıyor.
Baz alınan net kârdaki yıllık artış %169 oldu
Şirketin 1. çeyrek 2025 sonuçları baz alınan net kârda önemli bir artış gösterdi. Baz alınan net kâr, önceki yılın aynı dönemine göre %169 yükselerek 0,5 milyar TL’den 1,3 milyar TL’ye ulaştı. Enflasyondaki gerileme ve enflasyon muhasebesinin getirdiği yükün azalması, bu artışta etkili oldu. Faizlerde düşüş yaşanması durumunda ilave yukarı yönlü potansiyel öngörülüyor.
CFO Philipp Ulbrich, söz konusu döneme ilişkin değerlendirmesinde, enflasyon muhasebesinin etkilerinin azalmasıyla baz alınan net kârın faaliyet gelirlerini aşan oranda büyüme kaydettiğini belirtti. Bu gelişme, yatırımcılar için artan hissedar değeri anlamına gelirken, Enerjisa’nın enflasyonun üzerinde kârlılık stratejisini destekliyor.
Dağıtım ve perakende iş kollarında reel büyüme
Enerjisa’nın dağıtım iş kolundaki faaliyet geliri, finansal gelirlerdeki azalış nedeniyle %7 düşerek 10,5 milyar TL seviyesine gerilese de, kalite ve verimlilik gelirleri bu düşüşü kısmen telafi etti. Dağıtım bölümü, tüm şirket operasyonel kârının %81’ini oluşturarak büyümedeki temel destekleyici unsur oldu.
Perakende iş kolunda ise düzenlemeye tabi ve serbest segmentteki brüt kârlardaki artışla birlikte faaliyet geliri ilk çeyrek 2024’teki 1 milyar TL’den, 2025’in aynı döneminde reel olarak 1,7 milyar TL’ye çıktı. Satış hacmi de artarak yıllık bazda 12,3 TWh’den 12,5 TWh’ye yükseldi.
Müşteri çözümleri ve yenilenebilir enerjide yatırımlar devam ediyor
Enerjisa’nın müşteri çözümleri iş kolu da büyümeyi sürdürüyor. Şirketin gerçekleştirdiği 4,8 MW’lık Brisa Isı Pompası Projesi ile bu segmentteki gelirler 0,2 milyar TL artırıldı. İlk çeyrek itibarıyla güneş panellerindeki kurulu kapasite 124 MWp seviyesine ulaştı.
E-mobilite alanındaki yatırımlar da sürdürülüyor. Elektrikli araçlar için kurulan Eşarj soket sayısı %34 artarak 2.605’e çıkarıldı. Bu gelişmeler, Enerjisa’nın sürdürülebilir enerji ve yeşil dönüşüm hedeflerine katkı sağlayan önemli adımlar arasında yer aldı.
Finansal durum güçlü, borçluluk kontrol altında
Şirketin serbest nakit akışı, yıllık bazda 2,1 milyar TL artarak -3 milyar TL olarak gerçekleşti. Düşük tarifelere rağmen kârlılıktan taviz vermeyen Enerjisa, finansal disiplini sürdürerek pozitif nakit akışı sağlamayı hedefliyor. Faiz oranlarının düşmesiyle birlikte bu tablonun daha da iyileşmesi bekleniyor.
2025’in ilk çeyreği itibarıyla Enerjisa Enerji’nin ekonomik net borcu, 2024 yıl sonuna göre yalnızca 4,6 milyar TL artarak 60,3 milyar TL’ye çıktı. Finansal net borç ise 4,3 milyar TL yükselerek 48,9 milyar TL seviyesine ulaştı. Ortalama borçlanma maliyeti %45,4 ile mevcut piyasa ortalamalarının altında kaldı. Net finansal borç/faaliyet gelirleri oranı 1,1 seviyesinde tutularak borçluluk riskine karşı güçlü bir konum korundu.
Temettü dağıtımı söz verildiği gibi tamamlandı
2024 yılına ait temettü ödemesi, şirketin taahhüdü doğrultusunda 24 Nisan 2025 tarihinde tamamlandı. Hisse başına brüt 2,87 TL ödeme yapılarak temel net gelirin %80’i yatırımcılara dağıtıldı. CFO Philipp Ulbrich, hissedar değerini artırma stratejilerinin başarıyla yansıdığını ve ileriye dönük hedeflerde güçlü büyüme potansiyelinin korunacağını belirtti.
Enerjisa, 2025 yılı içinde faaliyet kârı ve net kâr hedeflerinin yanı sıra, müşterilere kaliteli enerji sağlama, operasyonel verimliliği artırma ve Türkiye’nin enerji dönüşümünde lider rol üstlenme gibi uzun vadeli stratejilerini sürdüreceğini vurguladı.
Makul borçlulukla yatırımlara devam
Şirketin mevcut tahvil ihraç stratejisi 2024’te yenilendi; sabit faiz yerine TLREF’e dayalı değişken faizli borçlanma aracılığıyla piyasa koşullarına daha duyarlı bir yapı oluşturuldu. Faiz oranlarının düşmesiyle birlikte borçlanma maliyetlerinin de gerilemesi bekleniyor. Bu yapı sayesinde Enerjisa, yatırımlarını net kârlılık riski olmaksızın artırabilmeyi hedefliyor.
Yatırımların öncelikli olarak elektrik dağıtım şebekeleri ve yenilenebilir çözümlere yöneltildiği belirtilirken, bu yatırımların aynı zamanda uzun vadeli sürdürülebilir büyümeye hizmet ettiği ifade edildi. Gelişen piyasa koşullarına rağmen, Enerjisa’nın enflasyona duyarlı varlık tabanı ile değerinde bir oynama öngörülmüyor ve şirket finansallarının bu zemin üzerinde güvence altında olduğu açıklanıyor.
